中港台每日报摘 DailyCN.com

　　沪深三百A股反弹一天后又跌7.29％，见2773.08，创今年内第三大单日跌幅。除三只新股外，只有四只股份上升，其余皆一片绿。跌停嘅个别股份近一百五十家，占中小企总数六成。新上市嘅步步高升62.19％、联化科技升25％、大洋电机升7.66％。内地股市一片“绿光”，将周三嘅近150点升幅跌突！出现“日蚀”（阴吞阳）走势，对内地投资者信心嘅打击十分巨大。

　　日经平均指数跌2.23％，台股跌2％，令MSCI亚太指数亦跌2％。

　　纽约对冲基金经理John Paulson接受《金融时报》访问时认为，次按危机亏损可能达13000亿美元，佢系少数响次按危机中获利数十亿美元嘅对冲基金。

　　花旗认为，中国对公用事业、能源价格调整较一般人估计来得更早及幅度更大（依家中国公用事业收费及能源价格较国际价格最少低50％），因此推介中石化（386），估计今年每股获利56.7仙，减少13％，O十二点六倍；明年每股获利68.6仙，升20.9％，O十点四倍。并推介腾讯控股（700），估计今年每股获利1.218元，升34.2％，O四十五点六倍，因投资印度社会网络公司，进军印度互联网市场。

　　A股经过十面埋伏（连跌十个交易天）后出现一阳指（大升一天），当救市预期又再落空后，股市恢复下跌。中石油、中国人寿、招商银行、宝钢皆下跌，跌幅超过5％嘅股份占上市股份三分一，造纸、地产、金属、建筑、机械等行业均跌幅居前，唔少都将周三嘅升幅完全抹掉。

　　人民币愈升愈有压力下，不但珠三角一带六万多家香港厂商嗌救命，温州六万家企业亦命悬一线，企业已处于停工或半停工状态。温州人嘅工厂较香港厂商细，一般只有几十个工人，一家大细加上同乡为主。例如典型例子倪云，佢生产嘅磁光片原料价系6000元一吨、成品卖6500元；依家原料价升到8000元一吨，佢只能卖8300元一吨，一家大细连同几十个工人嘅工厂，每月营运结果只付工人工资，自己则系白做。响压力下，佢一些亲戚已主动离开，佢白做仍愿意捱落去。但今年新劳工法生效，令总生产成本再上升8-12％，连白做亦唔掂，经常处于半停工状态。

　　温州中小企业促进会会长周德文发表一份调查报告──《关于温州中小企业目前存在状况的初步报告》指出──目前三十多万家温州中小企中，20％约六万家已处停工或半停工状况，情况在恶化。真正宣布破产倒闭嘅并唔多，大家都在等，希望有转机。以打火机企业为例，过去一年间倒闭咗八、九成，依家仲有三几十家喺度死撑，上述情况响五金、服装、制鞋等行业同时上演。报告指出，近半数当地中小企业存活时间唔到四年。佢地资本薄弱，唔少连营业记录都冇，过去以一家大细为主要骨干，情况有如香港以前嘅山寨厂。企业主要职务由家庭成员担任，决策权一般喺父亲手中，因大部分文化程度低，冇经过现代管理知识培训，天生排斥外来人才，过去生存只靠个捱字，家吓大部分已陷入资金短缺，估计倒闭潮快将开始。

控制货币供应如手握小鸟

　　中国同印度喺通胀压力下，已采取收紧银根措施，为咗压抑CPI升幅，会否出现过紧货币政策而令股市顶唔顺？因为两国央行官员经验唔及美国联储局及英伦银行，有时为咗急于求成而作出过激嘅决定。唔明白控制货币供应如手握小鸟（过松小鸟飞走，过紧又将小鸟握死）。

　　中国4月23日将交易印花税由0.3％降至0.1％所引发嘅反弹，喺人行进一步抽紧存款准备金率后，上证指数3000点心理关口亦失守，人们仍寄望政府救市。内地散户缺乏投资知识，真系好可怜，好多人连“淡市莫估底”都唔知道，更加唔知“沟上唔沟落”嘅格言。佢地一如1974年嘅曹仁超，正面对“血”的洗礼。希望日后内地投资者经一事、长一智。投资或trading需要嘅系纪律及自省，而非资金及消息。你系咪一个严守纪律嘅投资者（例如止蚀唔止赚？），控制你嘅情绪。顺理而致远则更难做到，点样manage a position？好多所谓专家都做唔好。请将自尊收落床下底，经常承认自己睇错市。相信我老曹喺分析界中系最“厚颜无耻”（当别人批评我老曹睇错市，我老曹仲笑骑骑话“人谁无错？”）！Talk is cheap, profits are the only thing that counts（响投资市场讲到天花龙凤都冇用，最紧要系能否赚到钱。我老曹强调嘅系赚100％回报，而非湿湿碎）。去年唔少人赚到大钱，问题在于能否留得住，千万不可水过鸭背。

熊二系意志消磨期

　　熊市二期系投资意志消磨期。当熊市二期投资者经过无数次失望后终于“绝望地”离开，到时才进入熊三。

　　四十年前，香港环境系“发达容易、搵食艰难”。今日香港变成“搵食容易、发达艰难”。随着中国经济日渐上轨道，过去十年本港人均GDP只有波幅而无升幅（唔少人收入扣除通胀后仲唔及1997年）。过去十年港人已经历两个crash，第一个系1997年8月亚洲金融风暴，第二个系2000年3月科网股泡沫爆破，唔排除已进入第三个，即去年8月开始次按危机。

　　美国CDS（credit-default-swaps）平静咗一段日子后，似乎又再开始回落。Fifth Third Bancorp呢间中型中西地区银行宣布集资20亿美元，令股价一天内下跌27％，见9.26美元；该公司第一季要拨备7亿到7.25亿美元。上述宣布令其他金融股股价又再受压，另一细价股买卖ETF嘅全球最大经纪行MF Global Ltd.股价一天之内下跌41％，见7.83美元，因公司计划发股减债。皇家苏格兰银行信贷分析员Bob Janjuah预测，今年10月前标普五百指数将再跌22％。

　　美国第三大煤矿公司Consol Energy Inc.升7.3％，见117.34元。美国最大铁路股Union Pacific上升4.6％，见75.82美元，因大摩推介。

　　十九世纪发明蒸气机，有人话系“煤”嘅革命。蒸气机发明引发英国工业革命，令英国国力雄霸天下。二十世纪发明内燃气，有人话系“石油”革命。内燃机不但推动汽车，同时发展出飞机喷射引擎，甚至火箭动力，令美国国力雄霸天下。二十一世纪又如何？有人担心系“能源危机”。冇人知道地底下嘅石油仍可支持几耐？1979年沙地阿拉伯突然宣布蕴藏量多五百亿桶，八年后又再宣布增加一千亿桶，九年后宣布二千六百亿桶才正确。沙地到底系咪真系仍拥有二千六百亿桶？响美国Aramco 1979年离开沙地前，佢地向美国国会证明沙地蕴藏量一千一百亿桶应系正确，至今已用去50％，相信仍可供应多二十年（如照沙地所公布嘅二千六百亿桶，则可用多五十年）。整个OPEC石油蕴藏量由1980年三千五百三十亿桶上升到今天六千四百三十亿桶，但冇一个国家在过去二十八年有重大新发现，担心只系人人报大数争配额。例如科威特1985年突然宣布蕴藏量上升50％，1987年委内瑞拉宣布蕴藏量多一倍，然后伊拉克及伊朗亦宣布蕴藏量较原先估计多一倍……。如照1980年估计，OPEC石油生产只可维持多二十五年，如照佢地自己宣布蕴藏量仍可维持多五十年。国际能源组织IEA发现，2004年起沙地每次宣布增产，事后都冇向市场供应更多油，估计沙地生产石油能力已到极限。不过，西方政治家宁可相信OPEC提供嘅资料系真嘅而不深究，以免引发世界性能源大恐慌。

　　1973年石油危机引发全球经济大衰退，1981年石油危机亦唔例外，2008年又点？呢次唔同？但愿如此。不过我老曹唔会将辛苦赚番来嘅蚊年赌呢次唔同。

　　中国对入口原油依赖度已达50％，印度达75％。两国家吓正迅速城市化、工业化，情况有如七十年代OECD国家。即使美国、欧洲及日本经济可避过衰退（连续两季GDP负增长），中国同印度喺CPI上升压力下，亦不得不收紧货币供应，其影响正喺股市及楼市浮现（根据1973至74年香港经验，股市所受打击较楼市大好多；当年恒生指数跌91.5％、楼价跌30％）。由于中央一早开始宏调去减少压力，今沪深A股跌幅及内地楼价跌幅一定较1973至74年香港细。基于淡市莫估底嘅教训，我地只能做事后孔明。

　　最令人担心系通用汽车及福特汽车，喺竞争激烈环境下，利润已薄如剃刀。由于生产基地喺美国大选区（选民人数众多），政治理由令佢地继续经营下去。呢场为生存而战嘅战争，令全球汽车股纯利皆抬唔起头！

　　油价高企令煤转油大有可为。每桶液化煤成本30美元。美国、中国、澳洲及加拿大系四大煤蕴藏量最多嘅国家，足够未来一百五十年用。单系美国已拥有二千五百四十亿吨煤，占全球存量25％，中国排第二。未来煤矿股吸引力肯定超过石油股。踏入6月瑞银已大力推介煤矿股，估计未来煤价可升至350美元一吨；依家需要嘅系兴建铁路网络及港口，将煤运到需要嘅地方（运送困难系煤唔及石油嘅理由）；其次系污染空气问题令煤价始终无法同油价比较。不过，如油价升上150美元一桶，人类被迫采用液化煤。

　　人类另一浪费系天然气，大部分系采油时嘅产物，由于难以处理，大部分油井只建一条导管将天然气燃烧掉（此乃采油区常见嘅火焰）。人类为开采石油，每年白白烧掉天然气二万五千亿立方尺，相等于十七亿桶石油。近年新油井大部分喺深海，点样由油井将天然气输送到使用嘅地区？最佳方法系将之液化再用船运走，即系喺钻油台上建立液化天然气设施，然后用液化船将之运走（过去四十五年一直未出事，证明安全度较运油轮更高）。但上述涉及大量资金投资，因为响钻油台上建液化设施嘅投资好大。

　　当然仲有核能。法国77％电力来自核能，日本及南韩占39％，跟住系比利时、瑞典、芬兰；中国未来来自核能嘅电力将较依家增加500％。过去四十年事实证明，核电不但较便宜、更环保，而且亦安全，尤其系新一代核电，已冇当年苏联核电厂嘅毛病，出现核溶解机会极微，甚至唔可能。至今亦冇泄漏辐射报告，冇污染空气及水源，甚至唔怕恐怖分子袭击。

　　油价上升打击油轮需求，却同时令干货轮需求上升，因运煤需要增加。干货轮租金2004年起狂升；反之，油轮市场却死气沉沉。未来液化轮需求好大，因唔少深海钻油台将附加压缩天然气设施，将液化天然气运走而非燃烧掉，为造船厂带来另一商机。

　　如油价见140美元，我老曹担心Boom or Bust重演，因墨西哥湾进入飓风季节。天有不测之风云，呢方面连香港天文台台长亦帮你唔到。例如2004年飓风卡特里娜及2005年丽塔，虽然破坏力唔大，亦可令油价急升10％后再急跌10％。美国国家海洋大气局（National Oceanic and Atmospheric Administration）估计，今年大西洋有九个飓风，较往年多，随时可将油价推高10％。

超级飓风破坏力相当十个核弹　　今年一场风灾，令缅甸七万七千七百三十八人死亡、五万五千九百一十七人失踪、十三万三千人受伤。由于当地军政府封锁消息，加上拒绝外国救援人员进入；四川汶川地震后，国际注意力去咗中国，人们渐渐不再注意缅甸。早响2004年美国新奥尔良，卡特里娜嘅破坏力大家有目共睹，令人担心“超级飓风”已经出现！

　　台风（typhoons）、飓风（hurricanes）、旋风或龙卷风（cyclones）产生方法一样。一、气压唔平衡而产生暴风雨（storm）。上述响大海洋上每天都发生。二、海水温度喺二十七度以上产生上升气流而水深达一百五十尺以上。三、风向正确（地球自转而产生季候风，因此只有6月至8月才有巨大飓风，其余月份极少）。

　　海洋上每天都出现暴风雨。如海水温度响二十七度以上便可产生上升气流，令暴风雨开始旋转，令更多潮湿空气向上升；到咗上空遇冷收缩，变成雨点落下。上空因热空气上升产生类似吸管嘅状态，吸入更多海上热空气，并以更快速度上升，形成旋风，一个台风初步形成。

　　各位唔使怕，呢个台风威力唔大。如果台风喺移动过程中巧遇季候风，力量便不断加强，此乃点解北半球飓风系顺时针方向旋转、南半球逆时针方向嘅理由。热空气上升所产生嘅电力系10X2026W，大家对上述数字冇感觉？一个超级台风所产生嘅电力相等于2000年全人类一年用电量嘅十倍！可见数字几咁惊人！其产生嘅风力又有几大？相等于十个一百万吨级核弹同时爆炸，足以同时摧毁十个广岛或长崎嘅威力！

　　季候风愈近赤道，风力愈弱。所以赤道附近好难形成飓风，最强反而系热带与亚热带之间。幸好呢一带飓风较少产生，因此形成超级飓风机会亦唔大。但随着地球暖化，情况在改变中，吹袭缅甸嘅就系另一个超级飓风（通常发喺在春夏交替之间，因季候风而加强风力；另一危险日子系夏秋交替期）。过去极少出现超级飓风，2004年发生响墨西哥湾，直扑美国新奥尔良；今年呢个直扑缅甸；情况开始令人担心。唔好以为缅甸因为落后才有咁多人伤亡，呢类超级飓风嘅破坏力，甚至对现代化都市嘅建筑物亦可造成严重破坏。

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